资本市场活跃，受政策引导，并购活动日益频繁。长期以来，生物制药领域并不被重视，但近期却涌现出多起大规模并购案例。其中，四川双马与深圳健元的合并尤为引人注目，这不仅是因为其关联到热门的GLP-1减肥药领域，还因为其跨行业特性，这些案例背后的故事非常有趣，值得深入探究。
四川双马的控制权更迭历程
2016年，四川双马的控股股东拉法基集团在竞争中败北，被迫转让了公司控制权。北京和谐恒源及其关联方以每股8.08元的价格购入了这些股份，和谐恒源因此获得了25.92%的股份，进而成为新的控股股东。这次股权变更对四川双马的发展产生了重大影响，同时也为未来的并购行动奠定了基础。目前，私募股权投资基金管理业务已经成为了公司的新增收入渠道。
新的营收支柱正在崛起
随着时间的推移，截至目前，四川双马私募股权投资基金管理的收入已攀升至2.21亿元。这一数额超过了其水泥业务的1.93亿元。这一转变表明，四川双马的业务重点正逐渐转向金融投资领域。或许，这也意味着企业战略的变动，为今后可能的并购行动提供了更加坚实的经济和资金保障。
深圳健元估值的台前台后
四川双马以15.96亿的价格收购了对方92.1745%的股份，总估值达到了17.31亿，PB倍数为2.84，PE倍数约为13.89。这些估值看起来挺合理。但考虑到多肽业绩的强劲增长，这个价格并不算便宜。估值反映了市场对并购方未来收益的预期和当前市场竞争情况，这是并购中一个需要深思的关键点。
估值背后隐藏的市场博弈
考虑到深圳健元在国内生产供应领域的领先地位，这样的估值或许暗示了对它未来发展的较大期待。但同样需要留意，在资本市场上，许多错误的投资决策都源于对估值的不准确判断。至于这次并购案的估值是否合理，最终还需时间的检验来证明。
并购大忌与政策东风
资本市场并购时有风险，诸如跨行业并购和溢价过高的问题。四川双马在并购中似乎也遇到了这些难题。但自从“并购六条”出台后，多肽行业成为政策扶持的新兴领域。得益于政策扶持，并购得以顺利推进。这一情况显示了政策对特定行业并购的强大推动力，企业的成长与政策指引紧密相联。
政策因素创造的特殊机遇
若没有相关政策支持，这次涉及不同行业且价格看起来较高的合并交易或许难以达成。这给其他企业提供了教训，告诫他们要把握政策的有利条件，争取实现突破性增长。同时，监管部门也应深思，如何在享受政策带来的好处时，有效预防可能存在的风险。
IDG资本的投资策略转型
IDG投资的某些企业已经关闭，造成了超过3.8亿美元的损失。然而，像科伦博泰这样的例子，也证明了其投资决策的正确性。从2024年开始，IDG资本在多肽、人工血管等领域持续投资。近期二级市场的表现表明，公司正在逐步转型，向着控股型投资的方向迈进。
IDG未来投资走向的猜测
四川双马是IDG集团旗下的第一家A股上市公司，它在转型尝试中扮演着重要角色。在IPO市场收紧的当下，是否将一级市场资源投入四川双马，用以打造医药产业平台，这还是一个未解之谜。这一决策对四川双马的未来至关重要，也将对IDG在资本市场的战略布局产生影响。
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