特朗普举起关税武器，但美股并未陷入恐慌。表面上看似风平浪静，实则暗流涌动。其中，对美国经济增长和美联储降息的预期存在不少不确定因素，投资者需保持警惕。
特朗普关税史回顾
2018年，特朗普自封为“关税人”。回顾他上任初期，涉及关税的诸多事件为投资者指明了交易方向和市场影响的脉络，尽管这些脉络难以预料。正如林根所述，特朗普在竞选时频繁提及关税，因此投资者可能早已预见到他将关税作为贸易策略。这导致市场对其关税政策已有一定程度的适应。回顾这一关税历史，对预测未来市场走势也具备一定参考价值。在特朗普关税政策的高压之下，投资者不得不从历史中汲取教训，因为过往事件对于判断当前局势至关重要。
市场的平静表象
市场对美国国债的反应相对平和，这或许并不令人感到意外。投资者们似乎已预料到特朗普将关税作为贸易手段，并且普遍认为关税提升对通胀的冲击是暂时的。比如，在特朗普宣布加征关税后，10年期美债收益率虽一度上升，但很快又回落。看似平静的市场背后，究竟是对特朗普关税政策免疫，还是潜藏着未知的隐患？这需要投资者进行更深入的挖掘。尽管市场表面看似稳定，但平静之下可能暗流涌动，这一点不容忽视。
关税与美国经济增长
关税可能会减少需求，这样可能会对美国当前强劲的经济增长路径产生影响。回顾特朗普第一个任期中美贸易战的案例，我们可以看到，关税对双边贸易产生了显著的消极影响，每提高1个百分点的关税，中国进口就会相应减少2.5%。尽管经济学家认为美国是一个相对封闭的经济体系，且关税对通胀的影响较小，但即便如此，一旦美国进口数据出现下滑，其整体经济增长模式也将受到冲击。经济增长是一个错综复杂的系统，一个小小的变化都可能引发连锁反应，关税这一因素在其中发挥着不容忽视的作用。它如同石子落入湖中，看似平静的市场实则暗流涌动，关税的影响会在不知不觉中波及到美国经济增长的方方面面。
关税与通胀影响
研究发现，特朗普时期若将中国商品关税提升至60%，最多只会让美国CPI上涨0.7%。这是因为零售商吸收了一部分影响，美国消费者开始转向其他进口商品。因此，美国对华关税对通胀的影响并不显著。然而，在他胜选前后的时间里，美国国债收益率却大幅攀升。这主要是市场担忧关税可能加剧通胀，以及美联储可能过于激进地降低利率。尽管历史数据显示关税对通胀的直接作用有限，但市场对货币政策的预期变化等连锁反应，使得通胀问题变得复杂，难以仅凭数据简单判断关税与通胀之间的联系。
关税对降息预期的影响
一些经济学家认为，关税可能削弱市场对美国联邦储备银行未来降息的预期。以2018至2019年特朗普提高关税为例，尽管那时关税是逐步推行的，但美国消费者价格指数并未显著上升。若如特朗普所言，一次性实施关税，经济学家预测，美国的实际收入和国内生产总值都将减少。在这种预期下，美联储的货币策略将遭遇考验。降低利率或许能调整经济走势，但若关税导致美国经济动力不足，这种动力缺失是否仅靠降息就能弥补？这确实是一个值得深思的问题。
关税的不定性
目前尚不明朗，特朗普是否会坚决实施关税政策，还是将其主要用作谈判手段。这种不确定因素导致市场持续处于紧张与观望之中。投资者犹如在浓雾中摸索，不知接下来是遭遇更严厉的关税打击，还是迎来谈判的转机与和解。这种不确定性还让市场在涉及关税的所有判断上，都只能是在谨慎观望中进行的推测，投资者也必须不断根据新信息重新审视局势。
在这种关税政策不稳定的情况下，投资者们，你们考虑过如何调整你们的投资计划吗？如果这篇文章对你们有所启发，不妨点个赞，也欢迎你们将它分享出去。
