11月25日，康缘药业发布的资产收购调整方案受到了广泛关注。方案中，涉及的关联交易以及高估值问题格外引人瞩目。特别是那些尽管处于亏损状态，但估值却极高的目标公司，这其中的奥秘亟待我们去揭示。
康缘药业的收购举动
康缘药业打算用2.7亿的自有资金，对中新医药实施全额股份的收购。这样做是为了拓宽生物药的研究范围。这种跨行业的收购举动，一开始就引起了众多投资者的关注。康缘药业想在生物药领域深入发展，这一战略决策似乎寓意深远。但投资者们对潜在风险和决策的合理性感到担忧。
审视那份牵涉到2.7亿资金的并购计划，牵涉到的相关方众多，这让并购过程变得更加繁杂。一般来说，商业交易中涉及的相关方越多，其中的利益纠葛也就越加复杂。
标的公司的状况
中新医药没有商业化产品，且一直亏损。在这种状况下，其股东权益的账面价值是负的3.58亿，然而评估值却达到了2.72亿。这个增值比率高达175.87%，确实让人感到惊讶。公司方面解释称，他们已经将账面上未反映的因素考虑在内。那么，这些未在账面上体现的因素，真的有这么大的价值吗？
目前市场上还没有相关商业产品，所以也就没有收入来推动其成长。至于康缘药业在获得投资后，能否从亏损转为盈利，这还是一个未解之谜。
无形资产估值争议
公司估值时纳入了专利等要素，结果价值大幅提升，上交所对无形资产估值是否公允表示关注，这是很正常的。在业内，信达生物作为一例，其无形资产在研发产品中的分配比例值得借鉴。康缘药业虽对产品上市收益进行了预估，但这一预估未必完全准确。这和天气预报类似，虽然有依据，但仍有出错的可能。
公司在回答公告时，依旧选择了收益法来评估价值。不过，投资者可能会对这种方法能否精确反映无形资产真实价值表示怀疑。
收购方案中的支付安排
中新医药在处理债务时，会优先清偿康缘集团的利息和本金，药品一旦获得上市许可，支付将分阶段进行。另外，集团所持有的股权转让款项将先支付60%。这一举措对康缘集团而言，资金压力得到一定程度的减轻。但此方案是否会对中小投资者的权益造成影响，还需持续关注。
南京康竹公司的收款方式已调整，目前是先收取60%的预付款。这笔款项将用于公司股份的扩充。这种资金运作流程紧密相连，表面上看似乎复杂。普通投资者能否理解并维护自己的权益，这一点令人存疑。
南京康竹背后的关联
南京康竹公司成立于今年五月，主要任务是激励目标公司的管理层和核心团队，执行事务合伙人由康缘集团下属子公司担任。在此次收购事件中，该公司扮演了至关重要的角色。一旦收到款项，它可能采取增持股票等措施，但这些行动充满变数。若公司股价下跌，这些行动的价值似乎变得微不足道。
作为交易的一方，它是否能在交易中处于优势，进而可能对其他参与者的利益产生负面影响？
康缘集团的处境
康缘集团正遭遇多起法律纠纷，其中不乏建筑行业的相关案件。当前，人们不禁要问，这起收购案是否因资金紧张而发起？在这种状况下进行的收购，或许是其分散风险的手段之一。
公司的财务报告里提到了许多关联交易，上半年对康缘医药商业的销售额就已经达到了2.2亿元。在这样的关联交易众多的情况下，还增加了一笔复杂的资产收购交易，这让人不禁要问，公司的治理结构是否真的需要重新考虑一下？
这些行为背后，公司所声称的合理合情是否属实，还是另有隐情？大家对这次收购和调整的方案，是否抱有信心？欢迎点赞、转发，也欢迎在评论区发表您的看法。
