2023年，整个行业呈现出繁荣景象，人工智能的需求也急剧上升。然而，寒武纪却呈现出截然相反的局面。本应从中获益的企业，却在项目获取和收入上表现不佳。这种反差，正是文章想要探讨的核心所在。
行业高景气与寒武纪的脱节
2023年，行业热度不断攀升。众多与人工智能相关企业纷纷跃跃欲试，在这股热潮中，按理说寒武纪在AI芯片领域应有显著表现。例如，其云端产品线中的思元系列芯片，原本具备在市场上分一杯羹的实力。然而，现实却是项目签约数量寥寥，收入绝对值极低。这情形如同在一场热闹的宴会上，他人尽享美食，而寒武纪却只能默默旁观。
2023年，AI市场全球需求激增，相关企业订单量普遍看涨。但寒武纪却未能跟上这一趋势，其云端产品线收入大幅下滑，降幅接近60%，降至0.9亿元。这种状况与整个行业的走势大相径庭。
美国制裁的巨大冲击
2022年末，美国对我国的制裁如同一场突如其来的风暴，横扫了我国科技领域。这次制裁对我国的供应链造成了直接打击。企业仿佛失去了左膀右臂。在这种背景下，我国企业不得不优先保障大客户的利益。例如，以前可能同时处理多个规模不一的订单，但制裁后，只能确保那些规模大且稳定的客户订单。这导致客户资源大幅减少。资源的重新分配使得业务拓展变得异常困难，业务无法全面铺开，在人工智能市场的发展中错失了许多良机。
云端产品线的未来挑战
寒武纪的云端产品线面临诸多未知。一方面，它可能已经错过了AI迅猛发展的黄金时代。目前，大模型市场的格局已逐渐稳定，如同赛跑中选手的位置逐渐清晰。众多中小厂商退出AI模型训练的投入，使得市场进一步向头部企业集中。在此背景下，寒武纪若想再次加入竞争，难度极大。
寒武纪尚未构建起完善的下游服务器生态系统。即便未来可能出现卓越的产品，若缺乏成熟的服务器生态支持，产品也难以顺利进入市场。相较之下，其他企业如中科曙光旗下的海光信息，已具备自主研发的AI芯片，并能实现良好的自我闭环。然而，寒武纪至今尚未拥有这样的能力。
资本市场估值的偏差
寒武纪在资本市场上的价值评估颇高。但这一高价值主要源于交易活动的影响，而非其基本面状况的真正改善。自2020年7月上市以来，其股价走势已充分体现了这一点。截至2023年1月初，股价因基本面恶化而持续下滑，跌幅高达80%。
它后来在AI领域独树一帜。作为行业领头羊，其AI业务在短期内难以被否定。因此，在投资者情绪的影响下，股价迅猛攀升。去年4月，股价一度飙升至270元，短短三个月涨幅高达近400%。9月24日之后，随着大盘的回暖，股价更是翻了一番。这种上涨与公司基本面关联不大，主要是资金炒作概念的推动。
同行对比下的寒武纪
相比同行，寒武纪的问题更为突出。以海光信息为例，其2021年母公司净利润为3.27亿元，而到2024年前三季度已增至15.26亿元。其他同行持续提升业绩，寒武纪却因AI芯片业务的多重难题而烦恼不已。缺乏大规模业务扩张，生态体系也未成形，这使得寒武纪在市场竞争中明显落后，也让投资者对其未来发展感到更加忧虑。
寒武纪的未来路在何方
寒武纪正遭遇不少挑战，人们对它抱有厚望，然而它尚未展现出令人满意的业绩。观察当下，若想有所作为，必须着力解决供应链问题、打造生态体系、扩大产品规模等核心难题。否则，在未来的市场竞争中，它可能会进一步掉队。各位读者，你们认为在这样的逆境中，寒武纪能否开辟出一条生路？欢迎留下你们的看法，并点赞及转发这篇文章。
